二、输入性通胀的三重传导机制

黄金进口成本直接抬升

中国黄金进口依赖度较高，金价狂飙直接推高国内黄金进口成本。2026年1月，国内沪金价格较2025年底上涨超4%，金饰价格突破1429元/克，60克“三金”成本从4万元飙升至8.2万元。黄金作为电子、光伏等高端制造业的关键原料，其成本上升可能传导至消费端，推高相关产品价格。

大宗商品联动上涨效应

黄金与原油、有色金属等大宗商品价格高度正相关。2026年1月，受地缘冲突升级影响，布伦特原油期货价格上涨4.26%，铜、稀土等战略资源品价格也持续强势。大宗商品集体上涨形成“成本推动型通胀”合力，加剧中国进口成本压力。

汇率贬值预期强化输入压力

美元指数下跌背景下，人民币虽相对稳健，但若地缘冲突持续或美联储降息滞后，可能面临阶段性贬值压力。2025年美元指数累计下跌9.4%，若2026年延续跌势，将推高进口商品人民币计价成本，进一步放大输入性通胀效应。

三、通胀压力对消费与产业的双重冲击

消费端：婚庆等刚性需求受抑制

金价狂飙直接推高婚庆“三金”成本，抑制相关消费需求。以60克黄金饰品为例，成本从4万元飙升至8.2万元，超出多数家庭预算。这种成本传导可能蔓延至其他奢侈品和耐用品消费，形成“财富效应”逆转。

产业端：制造业成本压力加剧

黄金作为电子芯片、光伏电池等高端制造业的关键原料，其价格狂飙推高生产成本。例如，光伏产业对白银的需求激增（占全球需求55%），贵金属价格联动上涨压缩企业利润空间。若企业无法通过提价转嫁成本，可能被迫削减产能或投资，影响经济增速。

四、政策应对：平衡稳增长与防通胀

面对输入性通胀压力，中国需采取“货币政策精准调控+产业政策结构优化+消费政策引导预期”的组合策略：（本文由AI辅助生成）