更可怕的是恶性循环：

债务越高→利息越多→为了付利息借更多钱→借更多钱推高利率→利率越高利息更重。

彭博社给这个循环起了个名字，叫 “末日循环” 。名字听着中二，但现实比名字残酷一万倍。

美国正在用借来的钱，去付借钱的利息。这就像一个信用卡刷爆的人，每个月只还得起最低还款，而这个最低还款还在不断往上涨。

您说，这游戏还能玩多久？

四、贝森特的“救市”：一天管用，第二天打回原形

特朗普说“军队”之前，财长贝森特已经先动手了。

8月20日，美国财政部宣布：长期国债回购规模至少扩大一倍，单次上限从20亿美元提到40亿。

消息一出，30年期收益率半天之内从5.34%被砸到5.18%。

然后呢？第二天就反弹回去了。

到了8月21日，30年期收益率又逼近5.3%。贝森特那点回购，在40万亿的总盘子面前，连个水花都算不上。

20年期和30年期存量美债规模约5.5万亿美元。增加20亿美元的单次回购额度，九牛一毛。

法国巴黎银行的策略师说得更直白：财政部的这些措施，难以抵消美联储信誉下降的影响。

Creative Planning的首席市场策略师一针见血：财政部管这叫“回购”，但实际上根本没有减少债务——他们回购旧债的同时，又发了更多新债，这只是债务重组。

您说，这叫什么救市？这叫拆东墙补西墙。